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高盛中国加息周期临近尾声

发布时间:2020-03-26 14:37:10 阅读: 来源:铅笔厂家

【财经网专稿】记者 胡俊英 中国人民银行4月5日宣布,自4月6日起将1年期基准存贷款利率分别上调25个基点。高盛发布最新研究报告表示,加息周期临近尾声。

自2010年10月份启动加息以来,央行至今已经加息4次。此次加息后,1年期基准存贷款利率分别上调至3.25%和6.31%。

“鉴于CPI同比增幅较高,尽管随着通胀压力的减轻,政策可能会有一些细微的调整,预计2011年上半年政府将基本上维持紧缩政策立场,未来政府再加息一次。”报告进一步指出,“对加息预测的下行风险略高于上行风险,即不加息的可能性略大于加息两次以上的可能性,因为我们预计环比通胀率在未来几个月会有所下降。加息周期临近尾声。”

上一次加息是在春节长假的最后一天,此次加息在公共假期末是中国人民银行的常见做法,高盛指出,此次加息可能是受到5个因素的推动:1) 市场和政府普遍预计CPI 同比升幅将在上半年居高不下。特别是预计3月份CPI 同比升幅将达到或超过去年11 月曾达到5.1%的近期高点;2) 油价上涨可能加剧所谓输入型通胀压力;3) 虽然1 月份起政府针对房地产行业展开又一轮调控,但2 月份以来房价继续环比上涨;4)部分日常生活用品涨价传言导致抢购个案(最终发改委制止了相关企业的涨价行为),这似乎表明通胀预期可能仍然较高;5) 至少从目前看来,实体经济增长似乎维持着良好势头,这使得高层更容易批准人民银行继续加息抑制通胀。

年初以来,政府紧缩货币政策、收紧财政政策、对房地产和汽车行业进行行政调控。政府实施的一揽子紧缩政策的幅度令总需求降温,从而缓解通胀压力。展望未来,高盛认为,首先,多次上调存款准备金率仍是央行管理银行间流动性的常规工具;其次,尽管今年前两个月出现贸易逆差,但这在很大程度上是季节性因素所致,逆差将在2011 年二季度消失,人民币会进一步升值;再次,继续维持对银行放贷较紧的量化控制;最后,保持对房地产行业的行政控制。

另外,报告认为,随着新的固定资产投资项目推出,事实上的财政紧缩可能会有所变化。未来一段时间内的根本通胀压力将会得以控制,导致环比通胀率降低,而随着2011年下半年基数的变化, CPI同比增幅也会明显下降,从而使得政府政策得以再度松绑。但倘若政府继续像在2011年一季度那样实施包括财政政策在内的全面紧缩,那么经济过度紧缩的风险将有所上升。

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