申万交运关注受益于改革或改革预期的标的

行业观点：关注受益于改革或改革预期的标的，中长期资金逐步配置航运。1)近期澳洲和巴西铁矿石出货积极加之结构性运力紧缺，建议中长期资金可以考虑逐步配置航运行业中改善幅度最为明显的干散货运输行业，短期而言，由于运力结构性紧张的局面可能缓解，BDI存在调整的可能。2）新兴物流行业是我们一直看好的板块，继续推荐低估值、高增长的建发股份(600153)，受益于市容和市占双“升”的保税科技(600794)。3）改革的预期不断升温，自铁路总公司设立以来到运价改革、到近期的国企激励机制改革，我们继续看好受益于运价改革的大秦铁路(601006)、建议关注有国企改革预期的上海机场(600009)。

上周市场表现：“自贸区”概念股领跌，交运板块下跌3.6%。上周交通运输行业指数先涨后跌，大跌3.6%，跑输沪深300指数2.1个百分点（下跌1.5%）。

分子行业看，上周交运各子行业全线下跌，港口成为周跌幅最大的二级子行业，累计下跌5.8%；跌幅最小的是高速公路，累计下跌0.2%。从事件催化角度看，本月29号上海“自贸区”正式挂牌，而细则也已在27号出台。上周下半周“自贸区”概念股纷纷下跌，前期上涨龙头上港集团(600018)，华贸物流(603128)等领跌港航及物流板块。近期我们持续跟踪推荐受益于市容和市占双“升”的保税科技表现良好，停牌融资也逐步验证公司将有可能迎来新一轮发展的判断。

数据回顾：沿海（散货）综合运价指数微涨，煤炭运价小幅下滑。（1）中国沿海（散货）综合运价指数报收于1141.58点，较上周三上涨0.1%，国际散货运输价格的快速上涨，进口煤到岸价格提升使得国内煤炭优势显现；而十一长假以及大秦线检修的即将到来，运力供应紧张局面会使运价维持在较好水平上。9月27日秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为40.6元/吨，较上周三下跌0.6元/吨。（2）CCFI指数最新报为1090.62点，较上周基本下跌1.3%；SCFI报收936.89点，较上周下跌5.5%。欧洲航线今年国庆前出货小高峰并不明显，运输市场仍然供过于求，市场运价持续下跌。（3）中国进口干散货市场海岬型船运价先扬后抑，巴拿马型船和超灵便型船运价平稳上涨。西澳丹皮尔至青岛铁矿石航线运价为13.72美元/吨，较上周三上涨11.9%；巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价为37.44美元/吨，较上周三上涨3.2%。（申银万国）

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