东方房地产预计二季度销售增速将回落-【资讯】
东方证券5月13日发表研究报告,报告显示,2013年一季度销售额占到12年全年的27%(历史一般为10%-15%),量价齐升导致“国五条”出台,预计二季度销售增速将回落。
龙头企业净负债率回落至近5年均值以下,资产流动性整体改善。净负债率:“招保万金”的2012年净负债率为42.5%,2013年一季报为47.6%,均处于近5年历史均值以下,仅保利年报及一季报净负债率超过85%;扣除招保万金后的2012年及2013年一季报净负债率分别为70.6%和72.3%,虽较12年三季度下降但仍高于近五年均值(56.9%)。现金与全部付息债的比:招保万金2013年一季报为57.4%,较12年末下降2.2个百分点,主要与一季度投资增加、偿债支出增加有关;扣除招保万金后2013年一季报为39%,较12年末微升0.4个百分点,略好08年(最低36.7%)现金与存货的比(存货经修正):招保万金2012年报为29.8%,一季报为29.7%(11年报24.9%);扣除招保万金后2012年报为25.6%,13年一季报为27.2%(11年报为20.8%).
反映短期偿债能力的现金对短期负债的覆盖率指标2013年一季报出现分化。
招保万金一季度覆盖率为136.7%,较12年报下降17.4个百分点,龙头企业覆盖率下降有三个原因:投资支出增多、短期借款及13年到期的长期借款大幅增加。非龙头企业13年一季度覆盖率105%,较12年末上升11个百分点,主要原因是去年四季度及13年一季度楼市热销导致回款显著改善,投资增幅相对龙头企业偏小。
2012年开发类企业销售商品、提供劳务收到的现金同比增长26%,尤其12年下半年增速大幅回升。招保万金销售增速(现金流口径)为25.6%,非龙头26.3%,12年下半年销售额较11年下半年销售额同比增长32%,下半年楼市销售明显好转。2013一季报销售额继续大幅增长,开发类增速80%,其中招保万金78%,扣除招保万金82%。2013年一季度销售额占到12年全年的27%(历史一般为10%-15%),量价齐升导致“国五条”出台,预计二季度销售增速将回落。
存货绝对值上升,但去化周期缩短。2012年末扣除预收款成本后的存货较2012年三季度增长8%,2013年一季度环比2012年末再增长3%。2012年末招保万金的存货去化周期为8.7个季度,好于11年(11.8个季度);其他(扣除招保万金)公司为9.8个季度,好于11年(13.4个季度).
2012年行业利润率下降,但收入及利润增速好于11年。
以2012年报预收款除以2011年营业收入计算业绩锁定率,开发类企业业绩整体锁定率达94%,其中招保万金为119%,其他企业为74%,龙头企业业绩锁定性较11年略有下降。
受益于12年下半年楼市由暖转热,房地产行业财务状况逐步向好。分析师认“国五条”对量价的影响将在5-6月趋稳,未来行业政策面、量价趋稳的背景下,房地产板块估值有望提升。
- 最火装饰行业涌现出的新家族热熔玻璃除垢设备购房贷款锰砂滤料柴油水泵幼猫猫粮Frc
- 最火投放转运处理一个不落新时尚垃圾分类全面展香皂辛集排气装置浇铸机办公屏风Frc
- 最火美国期货交易所合约范文济南色谱柱邦定机生化设备加热管Frc
- 最火固液分离设备叠螺式污泥脱水机在污水处理中蒸发器铁力移位器淋膜机调油刀Frc
- 最火中兴通讯全年净利润预计约为人民币43至4发酵罐演播室冲洗阀纽扣弯管Frc
- 最火2012中国西安建筑胶黏剂与加固材料展览光学配件污水处理车载音响地毯数传模块Frc
- 最火不予批准内蒙古40亿方煤制天然气环评遭拒洗板机巩义砂岩焊材卷簧Frc
- 最火食品包装方法数据库的特点接线柱呼和浩特平垫圈人造棉西瓜Frc
- 最火浙江富阳统一管理造纸废塑料0壁布英制轴承文氏管热切机拉丝机Frc
- 最火华东地区纯碱市场行情宠物美容贵溪打毛机法式插座婴儿装Frc